Sermaye Yapısının Finansal Sürdürülebilirliğe Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama

Abstract

Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul (BİST) İmalat Sanayi'nde faaliyet gösteren şirketlerin sermaye yapılarının finansal sürdürülebilirlik üzerindeki etkilerini analiz etmektir. Çalışma, imalat sektöründeki şirketlerin sürdürülebilir büyüme oranı (SGR) ve içsel büyüme oranı (IGR) ile sermaye yapıları arasındaki ilişkiyi ele almaktadır. Araştırma verisi, 2010-2021 döneminde halka açık olan 113 imalat sanayi firmasına ait finansal göstergelerden oluşmaktadır. Çalışmada dinamik panel veri analizi yöntemi olan GMM (Genelleştirilmiş Momentler Metodu) kullanılmıştır. Bulgular, yüksek borç oranlarının firmaların SGR ve IGR üzerindeki etkisinin negatif olduğunu ifade etmektedir. Diğer bir deyişle, borçlanmanın uzun vadeli büyüme performansını sınırladığını göstermektedir. Ayrıca, büyük ölçekli firmaların ölçek ekonomileri sayesinde sürdürülebilir büyüme oranlarını daha yüksek seviyelerde koruyabildiği bulunmuştur. Firmanın yaşı ile büyüme performansı arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki saptanamamıştır. Çalışma, imalat sektörü firmaları için optimal sermaye yapısının belirlenmesinde politika yapıcılar ile firma yöneticilerine yol gösterici olma potansiyeli taşımaktadır. Bu çerçevede, borç ve özkaynak arasındaki stratejik dengeleme kararlarının uzun vadeli büyümeyi destekleyecek şekilde yapılması gerektiği önerilmektedir.